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La Banque de Thaïlande pourrait imposer davantage de contrôles

La Thaïlande est prête à imposer des mesures supplémentaires pour enrayer la spéculation si le baht s’apprécie plus rapidement que les monnaies de ses partenaires commerciaux asiatiques, a déclaré le gouverneur de la banque centrale, Prasarn Trairatvorakul.

« Le meilleur moyen pour nous est de disposer d’une variété d’outils politiques et d’être en mesure d’utiliser la combinaison de ces outils dans une bonne proportion, en espérant que ce soit au bon moment, et de conserver une certaine flexibilité pour adapter la combinaison et le degré. Prasarn a déclaré à Bangkok qu’il ne voyait pas la nécessité d’imposer de nouvelles mesures dans l’immédiat.

Les pays émergents, de l’Asie à l’Amérique latine, ont pris des mesures pour freiner l’appréciation de leur monnaie, qui pourrait rendre leurs produits plus chers par rapport à leurs concurrents. Le baht a augmenté de plus de 10 % par rapport au dollar cette année, ce qui en fait le plus grand gagnant en Asie en dehors du Japon, menaçant les exportations d’entreprises telles que General Motors Co. et Siam Cement Pcl.

La Banque de Thaïlande dispose d’outils supplémentaires qu’elle pourrait utiliser, a déclaré M. Prasarn. Il a indiqué que ces mesures pourraient inclure une taxe sur les transactions financières, parfois appelée taxe Tobin, en référence à James Tobin, l’économiste américain lauréat du prix Nobel qui a suggéré cette idée pour la première fois en 1971.

« Nous avons libéralisé les flux de sortie, nous avons réintroduit la retenue à la source sur les gains en capital pour les investissements étrangers, mais pas encore au point d’imposer ce que l’on appelle la taxe Tobin » Prasarn a déclaré lors d’un point presse aujourd’hui. « Logiquement, il faut garder ces outils politiques dans sa poche, mais savoir s’il faut les utiliser est une autre question.

Tous les outils

La pression exercée sur le baht pour qu’il augmente s’est atténuée depuis que la monnaie a atteint son plus haut niveau en 13 ans ce mois-ci, car la crainte que les pays européens aient du mal à rembourser leur dette a encouragé les investisseurs à rechercher la sécurité dans le dollar, réduisant ainsi la demande d’actifs des marchés émergents. Le baht a perdu 1,6 % depuis le 10 novembre.

« Les banquiers centraux doivent garder tous les outils sur la table à tout moment », a déclaré Usara Wilaipich, économiste de Standard Chartered Plc, basé à Bangkok. « Mais le moment et la manière dont ils les utiliseront dépendent des conditions du marché. La crainte de mesures supplémentaires contribuera également à limiter les mouvements sur le marché. »

Les investisseurs se tournent vers l’Asie, où la croissance et les taux d’intérêt sont plus élevés que dans les grandes économies telles que les États-Unis et le Japon. Les marchés boursiers de l’Inde, de la Corée du Sud, de Taïwan et de la Thaïlande ont attiré plus de 53 milliards de dollars d’investisseurs institutionnels étrangers cette année.

Le Fonds monétaire international a prévu en octobre que les économies en développement d’Asie connaîtraient une croissance de 9,4 % en 2010, contre 2,7 % dans les pays avancés.

Le « dilemme » des taux d’intérêt

Le taux d’intérêt de référence de la Thaïlande est de 1,75 %, contre des taux proches de zéro au Japon et aux États-Unis, ce qui a contribué à un afflux net de 7,8 milliards de dollars dans les obligations locales au cours des dix premiers mois de cette année, selon les données de l’Association thaïlandaise du marché obligataire.

« Il y a un dilemme ici » a déclaré Prasarn. « Plus on augmente le taux, plus on attire. C’est comme si nous donnions nos avantages à ces investisseurs immérités »

La Banque de Thaïlande maintiendra une politique monétaire « flexible » alors qu’elle évalue la menace d’un affaiblissement de l’économie mondiale par rapport au risque d’inflation lors de sa réunion du 1er décembre, a déclaré Prasarn. La Thaïlande a maintenu son taux d’intérêt de référence à 1,75 % en octobre, après l’avoir relevé en juillet et en août.

Pour limiter la pression à l’appréciation du baht due à l’afflux de capitaux, le gouvernement a supprimé le mois dernier l’exonération fiscale de 15 % accordée aux étrangers sur les revenus des obligations nationales.

« Aucun pays ne parviendra à fixer son taux » Le Premier ministre thaïlandais Abhisit Vejjajiva a déclaré aujourd’hui à la presse qu’il excluait l’idée d’un taux de change fixe. « Nous ne pouvons tout au plus que ralentir le mouvement des devises.

Indonésie, Brésil

L’Indonésie étudie des options pour gérer les entrées de capitaux, y compris la possibilité de taxer ces fonds, a déclaré la semaine dernière Agus Suprijanto, responsable par intérim de la politique fiscale au ministère des finances. Le mois dernier, le Brésil a triplé la taxe que les étrangers doivent payer pour investir dans des titres à revenu fixe.

« L’un des critères importants que nous utilisons est l’évolution du taux de change pondéré en fonction des échanges commerciaux par rapport à nos concurrents commerciaux » a déclaré Prasarn. Ce taux « est encore, d’une certaine manière, gérable », a-t-il déclaré.

La croissance des exportations thaïlandaises s’est ralentie à 15,7 % en octobre, le rythme le plus lent depuis un an, selon un rapport publié la semaine dernière. Le produit intérieur brut a augmenté de 6,7 % au cours des trois mois se terminant en septembre par rapport à l’année précédente, après avoir augmenté de 9,2 % au cours du deuxième trimestre, a déclaré le gouvernement cette semaine.

Réserves de change

Le PIB corrigé des variations saisonnières, qui s’est contracté pour le deuxième trimestre consécutif, pourrait se contracter à nouveau au cours des trois derniers mois de 2010 en raison du ralentissement de la croissance mondiale, de la force du baht et de l’impact des inondations sur l’économie locale, a déclaré l’unité de recherche de Kasikornbank Pcl le 22 novembre.

La Thaïlande a commencé à diversifier ses réserves de change en s’éloignant de l’affaiblissement du dollar, a déclaré M. Prasarn. Les réserves de change du pays ont augmenté pour atteindre 171,7 milliards de dollars au 12 novembre, contre 137,8 milliards de dollars au 25 décembre 2009, selon les données de la banque centrale.

« Nous avons déjà commencé cet exercice depuis un certain temps », a-t-il déclaré. « Vous avez des renminbis et vous aimeriez pouvoir investir. La question est de savoir dans quelle mesure le gouvernement chinois autorisera d’autres personnes à le faire. »

La Chine exige des investisseurs étrangers qu’ils obtiennent une licence d’investisseur institutionnel étranger qualifié pour acheter des actions et des obligations.

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